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"小小水蜜桃在线高清观看动漫", 证券时报记者秦燕玲 1998年,财政部向国有四大行定向发行2700亿元特别国债注资。这次注资后来被视为业发展史上的决定性瞬间,也被时任中国人民银行副行长刘明康称为“国有独资商业银行改革第一波”。 26年后,国家计划对6家大型商业银行增加核心一级资本,有关发行特别国债为国有大型商业银行注资的讨论由此再起。与1998年“力挽狂澜于既倒”的被动性不同,此轮增资更多地被视为应对未来的主动性、前瞻性作为,目的是进一步夯实国有大行服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石作用。除了发行特别国债,增发配股等市场化方式融资同样被视为增资的重要可选项。 未雨绸缪:六大行 资本补充压力分化 今年7月,英国《银行家》杂志(TheBanker)发布了以一级资本计算的“2024年全球银行1000强”榜单。根据榜单,国有四大行(工行、建行、农行、中行)仍是全球一级资本最充足的4家银行,在前10名中,位列第9。 在受访人士看来,当前国有大行的资本情况尚且充足,增资补充核心一级资本是在息差收窄、利润留存承压大背景下的未雨绸缪之举。 事实上,近年来国有大行已发行一定规模的二级债、永续债(以下简称“二永债”)来补充资本。据Choice数据统计,仅今年以来,六大行就发行了28只二永债,合计发行额为7660亿元。 “尽管国有大行近年来通过发行二永债等方式补充资本金,但这些工具主要用于补充二级资本,而非核心一级资本。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示。 据今年1月起正式施行的《商业银行资本管理办法》,商业银行总资本包括一级资本和二级资本。其中,一级资本包括核心一级资本和其他一级资本。 核心一级资本主要是由实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、一般风险准备、未分配利润、累计其他综合收益、少数股东资本可计入部分构成。这也意味着补充核心一级资本需从这几项构成要素着手。 如金融监管总局局长李云泽9月24日宣布“国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本”时所言,过往国有大行主要通过自身利润留存来增加资本,但是,随着银行减费让利力度不断加大,净息差有所收窄、利润增速逐步放缓,需要统筹内部和外部等多种渠道来充实资本。 介绍注资思路时,李云泽提到“统筹推进、分期分批、一行一策”。从数据看,6家大行面临的资本补充压力也不尽相同。中国银行研究院资深研究员王家强指出,六大行整体核心一级资本充足率均高于8%的监管指标,同时也高于全球系统重要性银行8.5%的核心一级资本充足率要求。相比之下,工行、建行、中行核心一级资本更为充足。 资金何处来 从外部增资渠道看,通过大型商业银行的国有股东注资,补充核心一级资本是当前市场热点讨论的方向。 在六大行的国有股东中,财政部和中央汇金投资有限责任公司是主要的潜在增资主体。据最新财报数据,汇金公司持有工行、建行、农行、中行的A股股份比例分别为34.79%、57.14%、40.14%、64.13%,为四大行的第一大股东。而财政部则持有工行、农行、交行的A股股份,持股比例分别为31.14%、35.29%、23.88%。 中国社会科学院金融研究所银行研究室主任李广子认为,这些潜在增资主体筹集资金也可以有多种方式,如由财政部发行特别国债。除此之外,田利辉指出,国有股东向六大行注资的方式还可以包括股东增资、公开市场上的股票增发、再融资等,这些方式相比特别国债,在操作灵活性、成本以及对市场的影响方面有所不同。例如,股东增资可以迅速完成,而股票增发可能会受到市场情绪影响。 王家强同样表示,具体采取何种方式,要根据成本、对市场的影响等多种因素综合权衡。 特别国债 补充资本金有例可循 证券银行业分析师张一纬在研报中指出,结合历史经验,不排除通过发行特别国债并由财政部注资、股东增资、外汇储备注资等方式进行增资。 具体来看,1998年,作为加强国有四大行资本基础举措的一部分,财政部向四大行定向发行2700亿元的30年期特别国债(2028年到期),所筹集资金全部用于补充资本金。其中,中行425亿元、建行492亿元、工行850亿元、农行933亿元。 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出,1998年的特别国债发行分两步走:一是1998年3月21日中国人民银行将存款准备金率从13%一次性降到8%,四大行超2400亿元的资金从法定准备金变为可使用的超额准备金。中国人民银行要求四大行将这些资金以及其他超额准备金共计2700亿元存放到央行的专用户头上。二是1998年8月18日四大行将存放于央行账户上的资金用于认购特别国债。 “特别国债作为一种补充核心一级资本的方式,相比其他债券具有优先权,通常由国家信用担保,成本低,能够直接增强银行的核心资本。”田利辉表示。 从财政部付息成本看,这批特别国债的初始年利率为7.2%。工行在招股说明书中指出,2005年重组前,工行每年需向财政部缴纳相当于债券所产生的年利息收入同等金额的款项,债券利息收入实际上与工行每年缴纳支出相互抵销。因此,从1998年特别国债发行至2005年,财政部事实上无需付息。 2005年,工行重组改制为股份制有限公司。作为重组的一部分以及根据财政部发出的通知,该国债年利率下调至2.25%,自2005年12月1日起生效,财政部需按调整后利率向工行支付利息,而工行从同日起毋须每年向财政部缴纳与该国债有关的款项。 银行业分析师廖志明曾在研究报告中指出,这样的付息成本设置事实上也是1998年特别国债的“特别之处”。廖志明提到,1998年的2700亿元特别国债在条款设计上明确了“不可转让”,这也意味着银行得到这笔债券,可以用于清算或者到期兑付,但不能用于正常经营场景下的吸收损失。 市场化融资面临制约 以外汇储备为六大行增资也是当前市场讨论的方向。 2015年,国家外汇管理局曾通过其投资平台分别向国家开发银行、进出口银行注资480亿美元、450亿美元。更早之前,汇金公司曾于2003年以外汇注资中行、建行,此后又以相同的方式于2005年和2008年注资工行和农行。 市场观点认为,当前我国外汇储备充足,同时六大行中有5家都是全球系统重要性银行,国际化程度高,在全球降息周期内,以外汇储备直接注资也是可行的渠道。国家外汇管理局10月7日公布的最新数据显示,9月末我国外汇储备规模为33164亿美元,自2015年12月末后再度站上3.3万亿美元大关。 此外,以市场化方式融资同样是增资的重要可选项。 在研报中提到,后续需观察融资价格与每股净资产的关系。事实上,这也是当前市场存在疑虑的方面。 张一纬认为,后续增加核心一级资本的方式会逐步转向外源式补充和财政结合。目前常见的方式包括再融资和可转债转股,考虑到银行目前大多处于破净状态,市场化融资面临制约。 行业人士对记者分析,如果当前采用股票增发的筹资方式,会损害原始股东,尤其是中小股东的权益。因此,未来更可行的方式是在股价处于上行通道时,按照不同银行的资本补充压力,分步骤、缓慢地进行增发。海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
"小小水蜜桃在线高清观看动漫",据新华社报道,当地时间6月18日,美国波音公司首席执行官戴夫·卡尔霍恩,首次出席美国国会参议院就波音飞机频繁暴露安全问题--**--▲2024年1月6日,美国阿拉斯加航空公司发生事故的波音737MAX9型客机停靠在美国波特兰的一处维修站。图/新华社 据新华社报道,当地时间6月18日,美国波音公司首席执行官戴夫·卡尔霍恩,首次出席美国国会参议院就波音飞机频繁暴露安全问题举行的听证会。在听证会上,卡尔霍恩承认波音内部对“吹哨人”实施过报复。 美国参议院常设调查小组委员会主席布卢门撒尔在听证会上表示,他的工作人员已经和20多名波音公司的“吹哨人”进行了交谈。那些敢于发声的人遭到了报复,被迫保持沉默。卡尔霍恩则对布卢门撒尔说,波音公司已对报复“吹哨人”的主管进行了处罚,但他无法给出确切数字。 美国国会参议院专门委员会4月举行听证会时,已有“吹哨人”指出波音的安全漏洞。6月18日又有“吹哨人”站出来。波音公司华盛顿州伦顿工厂质检员萨姆·莫霍克在听证会上说,对可能有安全隐患或未按规定做生产记录的部件,波音选择了“系统性忽视”。 这场听证会,是在美国司法部认定波音公司违反了一项2021年与司法部达成的和解协议后召开的。美国司法部已向得克萨斯州联邦法院提交了相关信件,并将在7月7日前告知法院是否起诉。 两场空难后一直在甩锅 波音飞机曾被视为最安全的民航客机,但是近年来不断发生的灾难性事件戳穿了波音神话。 2018年10月29日,一架印尼狮航集团波音737MAX8客机起飞13分钟后坠海,飞机上共载有189人,无人生还。失事飞机刚交付狮航集团两个月。 调查报告显示,失事飞机防失速的机动特性增强系统存在设计问题。这个系统是负责在高攻角(攻角,简单理解就是飞机抬头的角度)进入失速状态时自动压低机头的,以避免飞机失速坠毁。波音公司允许对飞机水平尾翼进行调整的角度从0.6度提高至2.5度,但没有告知美国联邦航空管理局进行更新,也没有更新飞行手册。 2019年3月10日,埃塞俄比亚航空公司一架波音737MAX8客机从埃塞俄比亚首都亚的斯亚贝巴起飞,不久坠毁,造成157人死亡,失事飞机上有8名中国人。调查结果显示,问题仍出在机动特性增强系统上。 2020年9月,美国国会众议院发布报告称,印尼狮航客机失事是波音公司及美国联邦航空管理局“犯下了一系列严重错误”共同导致的。波音公司明知有错误缺陷却故意隐瞒,而美国联邦航空管理局在审批监管上严重失职。 2021年1月,美国司法部对波音提起刑事诉讼,指控其密谋欺骗联邦航空管理局。没几天,波音公司就与美国司法部达成和解协议:波音支付2.436亿美元的罚款和25.136亿美元的赔偿,美国司法部则同意推迟对波音公司的起诉,前提是波音必须遵守三年延期起诉协议中规定的义务,此后该指控将被撤销。 事情本来就这么着了。但是,波音当时把责任推卸给了两名低级别职员,随后又出现了“吹哨人”死亡事件,波音没能从丑闻中摆脱出来。▲2019年3月11日,在埃塞俄比亚首都亚的斯亚贝巴附近,人们聚集在坠机现场。图/新华社 两名“吹哨人”先后死亡 波音雇佣了数千名质量监管人员,在波音北查尔斯顿工厂担任质量经理的约翰·巴内特是其中一位。这个工厂主要生产波音787梦想飞机。 早在2016年,巴内特就曾向美国联邦航空管理局举报波音787生产中使用了一些不合格零件,但他的举报没有得到重视。第二年,巴内特就被逼退休。 2018年—2019年两起空难事件发生后,波音的质量问题引发普遍担忧,巴内特再次站出来向媒体爆料,称高压下的工人故意在生产线上为飞机安装不合标准的零件。此外,测试表明,安装在787客机上的呼吸面罩有四分之一可能无法启动,等等。 巴内特由此成为波音“吹哨人”的代表,积极参与针对波音公司的“揭发内幕案件”活动。 今年3月9日,巴内特本应出庭接受一场与波音相关的调查问询,结果被发现死于酒店停车场的卡车里。 美国警方5月确认他为“自杀”。但与巴内特关系亲密的朋友爆料称,巴内特已提前预感到了自己可能会出事,因此告诉朋友,如果有消息称他自杀了,不要相信这件事情。 4月30日,第二位“吹哨人”乔舒亚·迪安又突发疾病去世,年仅45岁。迪安是波音主要供应商势必锐航空系统公司的质量检测员。今年1月波音737飞机突发舱门脱落事故后,他曾向美国联邦航空管理局举报称,势必锐为波音737飞机供货生产线上的高级质量管理人员存在严重的不当行为。 而《西雅图时报》报道说,迪安生前身体一向很好,生活方式健康,保持锻炼,对饮食十分注意。 这两起“吹哨人”死亡事件,令外界再次关注到波音的质量问题和内部黑幕。▲这是2019年3月13日在美国芝加哥拍摄的波音公司总部外景。图/新华社 听证会交锋未触及真正要害 在6月18日的听证会上,波音首席执行官卡尔霍恩把波音现在存在的问题归结为“安全文化”问题,而参会的美国议员们则炮轰卡尔霍恩为何不在安全问题屡遭曝光后立即辞职。这样的交锋其实都没有触及真正要害。 波音曾经追求重视质量的工程师文化,但在1997年以巨资收购麦道后,追求最大收益、给资本市场提供漂亮财报成为主流文化。当时波音18人的高管团队中,真正来自波音的只剩下1人。 而上世纪90年代,特别是克林顿上台后,放开了金融监管,许多美国企业都像波音一样,转去追求金融市场的暴利,放弃了制造业的原有传统。 另一方面,为了抵御资本市场的恶意收购,美国大企业争相用高薪聘请高管,而且设置了金色降落伞条款,让高管被解聘或离开岗位后仍能获取巨额补偿。在这种机制下,企业高管与企业和员工的关系越发背离和疏远,发现并解决问题的态度并不迫切。 2023年,卡尔霍恩获得了约3270万美元的薪酬,较2022年提高约45%。与之形成鲜明对比的是,波音从2019年以来一直亏损。 其实,美国高管的平均薪酬正以14年来最快速度猛涨,卡尔霍恩不是最特殊的一个。他已宣布今年底离职,波音能否从丑闻中摆脱出来对他来说并不那么重要。 波音的另一个特殊性在于,其主营业务由三块组成,除商用飞机和全球服务外,还有与军工相关的波音防务、空间与安全集团。这是军工业的地盘,并非谁都能触碰。 因此,尽管6月18日的听证会让波音和卡尔霍恩颇为难堪,其实是隔靴搔痒。在一系列各种“伞”的保护下,仅靠“吹哨人”,不可能揭开波音的内幕。 撰稿/徐立凡(专栏作家)
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作者:桐振雄
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编 审:蹉优璇
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