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"沈娜娜苏清歌作品天娱传媒医生", 炒股就看,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 来源:野马财经 亿腾医药的一条腿已迈进港股市场。 四年前市值超百亿港元、如今不到10个亿港元的嘉和生物-B(简称“嘉和生物”,6998.HK)近期又受到市场持续关注,因为不久前刚宣布要与亿腾医药合并,这被称为“港股18A市场首个反向收购案例”。(港股“18A”,即香港交易所《上市规则》中“主板上市规则”的第十八条A章中,允许未盈利和没有收入的生物科技公司上市的条款。 ) 前几日,嘉和生物宣布以换股形式与亿腾医药订立合并协议,合并后的新公司名称将改为亿腾嘉和。在合并后的新公司中,亿腾医药股东占比77.43%,嘉和生物股东占比22.57%,亿腾医药实际控制人倪昕将成为合并后新公司的控股股东。 从目前双方股东情况看,合并后新公司股东将包括高瓴、淡马锡、奥博资本、红杉资本等医药行业知名投资机构。 汇生国际资本总裁黄立冲分析认为,“嘉和生物通过合并方式收购亿腾医药,构成了一次反向收购。这种交易有时被市场参与者视为一种变相的借壳上市,因为它允许未上市公司的股东通过合并进入上市公司,从而绕过了传统的首次公开募股(IPO)流程。” 另据《经济观察报》最新报道,亿腾医药创始人、董事长兼CEO倪昕表示,这次合并仍要走港交所的上市流程,预期明年一季度才能正式完成收购。 这个消息对嘉和生物的股价并未形成持久利好,10月7日开盘暴涨的热度仅维持了1天,很快又出现回落。截至10月10日,嘉和生物收盘价为1.84港元/股,相比10月7日开盘价下跌超40%,目前总市值约9.57亿港元。 来源:网 多位业内人士认为,亿腾医药此前多次IPO均未成功,这次合并则是两家公司背后的投资人共同推动,合并后虽然可以促进两家公司业务协同发展,但也不乏获利退场的考虑。 亿腾医药创始人已入股嘉和生物 嘉和生物与亿腾医药约定的合并协议显示,嘉和生物将通过发行股份的方式结算,不会有现金支出。 其实,早在10月4日,亿腾医药已经“实际入场”了。10月4日数据显示,亿腾医药创始人、董事长兼CEO倪昕“买入”嘉和生物约8.8亿股。以10月10日嘉和生物1.84港元/股的价格计算,这部分股份市值约16.2亿港元。 公开资料显示,倪昕出生于1971年,现为中国香港籍,早年间在江苏求学、工作,有着多年的医疗销售工作经验。国内专业一站式创业服务平台投融界显示,倪昕曾获得江苏大学医学博士和中欧国际工商学院MBA,2001年创办亿腾医药。 此外,投资方BoundlessPlainHoldingsLimited、SkycusChinaFund,L.P.、李浩良通过场外增持嘉和生物1.555亿股,每股均价2.89港元,最新持股数量为1.555亿股,最新持股比例29.9%。 来源: 东方财富网 投融界显示,SkycusChinaFund,L.P.是一家于开曼群岛成立的有限合伙企业,管理资产超过500百万美元。由天壹紫腾资产管理(宁波)有限公司负责管理。SkycusChinaFund,L.P.拟主要投资于战略新兴产业(包括TMT、文化、运动及医疗健康产业),覆盖成长期及成熟期投资组合。 亿腾医药此前的招股书显示,Skycus在亿腾医药中持股比例约为9.06%。 嘉和生物表示,根据2024年10月4日生效的合并协议,SkycusChinaFund,L.P.将在合并生效后发行一定数量的对价股份。拟发行的对价股份数量根据股份交换比率确定,该比率将在合并生效时间确定。 事实上,在亿腾医药之前,嘉和生物已经多次“倒手”,不少投资者出现在嘉和生物股东名单上,随后又悄悄离开,有人靠嘉和生物赚钱,也有人“踏空”亏损。 嘉和生物的创始人是周新华,曾任全球最大生物制药公司Amgen工艺开发科学总监,曾借助投资搭建单抗药物研发与生产化平台,成立了欣润(上海)药业有限公司,也就是后来的嘉和生物。 随后在2013年,周新华把嘉和生物63.48%股权卖给了,成交价2.92亿元。5年后的2018年,沃森生物又把部分嘉和生物的股权卖给了、高瓴资本,股权转让后沃森生物收益约为11.29亿元。 2020年10月,嘉和生物港股上市后,股东包括高瓴、康恩贝、沃森生物,淡马锡、高盛、黑石、旗下的观由资本等10多家。 但随着嘉和生物股价下跌,产品商业化不足等情况,股东陆续减持或退场,原持股5%以上的股东只剩下高瓴资本、沃森生物、淡马锡等资本方。 来源:嘉和生物招股书 在嘉和生物频繁进出的不仅是股东,还有高管人员,其屡次调整也为公司发展增添了不稳定性。 2021年,董事长易清清、董事李明先后辞去公司董事会职务;2022年4月,嘉和生物创始人周新华宣布辞去集团总裁、执行董事职位,他在2023年11月出任了北京佰诺达生物CSO和上海佰诺因泰生物CEO;2024年9月13日,从2021年11月开始担任嘉和生物董事长的郭峰,也辞去了嘉和生物董事长兼执行董事职务,但仍是嘉和生物首席执行官。 事实上,除了高管变动外,嘉和生物公司的员工数量也出现大幅减少。 WIND数据显示,截至2023年12月31日,嘉和生物员工人数大幅变化,由222人下降到104人;而截至2024年6月30日,其员工人数再由104人下降到28人。 来源:嘉和生物2024年半年报 谁在嘉和生物身上赚了钱? 著名财经评论员皮海洲表示,亿腾医药与嘉和生物的合并,被一些投资人视为“借壳上市”,如果仔细研究会发现,这也是一次多赢的局面,尤其是对嘉和生物来说,之前的投资方已经有了很不错的“退路”,随时可以套现离场。 据了解,嘉和生物成立于2007年,产品管线涵盖全球前三大肿瘤(乳腺癌、肺癌、胃肠道肿瘤)以及血液肿瘤,公司在2020年登陆港交所,当时的投资方包括高瓴、康恩贝、沃森生物、淡马锡、高盛、黑石以及泰格医药旗下的观由资本等,其IPO获得了约1247倍的超额认购。 当年招股书显示,嘉和生物2020年上市时引入了12名基石投资者,其认购总额约为1.87亿美元。这其中,高瓴投资下属公司HHJHHoldingsLimited认购3500万美元,淡马锡旗下公司ArandaInvestmentsPte.Ltd.认购2000万美元。 来源:罐头图库 但嘉和生物上市后的业绩并不理想,今年上半年,嘉和生物总营收仅1447万元,全面亏损总额约1.32亿元。2020年至2024上半年,嘉和生物四年半的累计营收只有4071万元,其中2021年和2023年还是零收入;另据东方财富网统计数据,嘉和生物2018年至2023年合计净利润亏损已达61.07亿元。 对于高瓴资本、淡马锡等一众投资者而言,从嘉和生物2020年上市至今的营收、利润来看,很难说能否收回成本。 此外,从股价收益来看,投资者的长期收益也不高。2020年10月7日嘉和生物上市至今,其股价最高值是上市当天,其盘中股价最高曾达到32.2港元,但随后这些年中,嘉和生物股价整体呈现下跌走势,再也没有回到过32.2港元/股的高点,其中股价最低时还曾一度达到0.85港元/股。 从增减持情况看,高瓴资本和淡马锡在嘉和资本2020年上市后的第一个季度曾有少量减持。 据东方财富网数据显示,在2020年10月7日至2020年12月31日期间,高瓴旗下的HHJHHoldingsLimited减持嘉和生物约1340万股,淡马锡旗下ArandaInvestmentsPte.Ltd.则减持了122万股。 另据历史股价显示,上述期间,嘉和生物的股价在32.2港元/股~16港元/股之间震荡。 嘉和生物股价历史走势 来源:东方财富网 即使以上述时间内的最低股价计算,高瓴资本减持的股份市值也超过2.1亿港元,而嘉和生物IPO时,高瓴资本认购股份的成本为3500万美元,这部分成本基本收回。而淡马锡在减持上述少量股份后就没有进一步减持,仅按此计算,尚未回收本金。 从2020年底至2024年6月30日,高瓴资本持有嘉和生物约1.28亿股,淡马锡持有嘉和生物约2916万股,一直未变。 亿腾医药能否“借壳生金”? 如今,随着亿腾医药的反向收购,嘉和生物的管理层、研发管线、销售渠道等人员、业务都会面临调整。值得注意的是,嘉和生物目前非常缺乏资金,合并后的新公司,能否如愿为亿腾医药带来良好融资环境呢? 据“经济观察网”最新报道称,嘉和生物的管线没有太多差异化的特点,股价比较低,融资渠道也不是太通畅,转股转板的可能性不是太大,目前非常需要现金。 截至2023年底,嘉和生物现金及银行结余降至11.66亿元,截至2024年6月底则进一步降至10.27亿元。嘉和生物表示,现金和银行结余减少主要是由于经营亏损。 虽然嘉和生物对媒体表示,上述资金仍可支持公司未来5年运营,但从之前的开支费用来看,仅约10亿元的资金无法再支撑嘉和生物继续保持前几年的研发力度。 数据显示,2024年上半年,嘉和生物研发开支同比缩减50%至1.1亿元,而2020年至2023年的研发开支分别为6.97亿元、6.13亿元、5.84亿元和5.64亿元。 来源: 罐头图库 另外,从产品研发、商业转化来看,嘉和生物仍需要大力研发,推进产品商业化。嘉和生物首款获批上市的药物,是2022年3月的英夫利西单抗生物类似药,但该产品在上市前就有同行在售,不仅如此,嘉和生物推进该产品上市后,还被纳入国家医药集采,导致上市后利润大幅低于预期。 除了上述产品,嘉和生物还没有更多产品获批上市。上市产品单一、利润较低、研发资金难以为继……等等问题,也都印证了上述报道中提到的嘉和生物“目前非常需要现金”。 在进入2024年下半年后,嘉和生物显然加快了获取资金的步伐,其在9月份宣布成立新公司CandidTherapeutics,Inc.,并获得首批3.7亿美元融资。 而相比“缺钱”的嘉和生物,亿腾医药则面临着投资人如何退出的问题,最简单的方式当然是上市,之前亿腾医药屡次尝试IPO,也不乏这方面的需求。 招股书显示,亿腾医药在上市前的股东架构中,实控人为倪昕,他通过SuremomentInvestments、ChinapharmHolding、ChinapharmGroup等合计持有公司45.19%%的股权。 值得注意的是,《21世纪商业评论》报道指出,亿腾医药在2022年8月、2023年2月两次派息总额高达2000万美元,合计超1.4亿元,而创始人倪昕持有约45.19%公司股权,按比例计算,他可从上述分红中分得903.8万美元,约合6300万元。 有投资人表示,上述高额分红的情况需要新公司提高财务行为的透明度,以确保其合规性。 来源: 罐头图库 除了倪昕,亿腾医药的其他股东包括OrbiMed、红杉资本、SCCGrowth、Skycus、、RisehillInvestmentsLimited、ClearPeakInvestmentsLimited等合计15家投资方。 从上市融资角度来看,亿腾医药此前的业绩对投资方还是有吸引力的,其2021年~2023年的营收分别为20.73亿元、20.74亿元、23亿元,利润分别为1.57亿、3.06亿元、3.08亿元。 亿腾医药的产品专注于抗感染、CVD及呼吸系统治疗领域中的原研药,稳可信、希刻劳和亿瑞平三款核心产品已经商业化;同时,亿腾医药也在布局创新药物,包括景助达(HDAC抑制剂),主要用于治疗HR+/HER2-乳腺癌。 而嘉和生物的主打产品GB491(Lerociclib),同样可用于治疗乳腺癌患者,已进入三期临床试验,两家公司在该疾病领域的研发具有一致性。 但未来风险仍主要在于能否顺利通过监管。 黄立冲分析称,“考虑到嘉和生物与亿腾医药合并后的新公司股东结构,以及亿腾医药此前未能通过IPO上市,联交所可能会对此交易进行更深入的审查。此外,考虑到合并后的公司将包括多家知名投资机构作为股东,这可能会对公司的治理结构和未来的融资活动产生影响。” 已经多次冲刺IPO失败的亿腾医药,能否成功进入港交所呢?海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
"沈娜娜苏清歌作品天娱传媒医生",【环球网财经综合报道】10月12日,“世界黄金协会”公众号发布消息称,2024年8月全球央行黄金需求放缓,黄金净购买量约8吨。该协会称,虽然金价表现并非全球央行购金的首要战略驱动因素,但持续走高的趋势可能会影响其购金态势;对2024年剩余时--**-- 【环球网财经综合报道】10月12日,“世界黄金协会”公众号发布消息称,2024年8月全球央行黄金需求放缓,黄金净购买量约8吨。该协会称,虽然金价表现并非全球央行购金的首要战略驱动因素,但持续走高的趋势可能会影响其购金态势;对2024年剩余时间内全球央行的黄金需求,该协会则保持积极预期。 黄金市场在经历一系列波动后,展现出了一定的韧性,但在最新的每周黄金调查中,行业专家和零售投资者对下周黄金价格的预期出现了分歧。援引汇通财经数据,共有15位分析师参与,其中7位(占比47%)预计黄金价格将在下周上涨,2位(占比13%)预计价格下跌,其余6位(占比40%)持中立态度。 正信期货近日撰文指出,美债利率和美元指数持续反弹,贵金属价格在金融属性利空下震荡承压,黄金期货价格跌至2600美元/盎司附近寻求支撑,白银期货价格回落至前期平台30.5-31美元/盎司区间下沿, 正信期货还详细分析认为,短期来看,美联储货币政策确认转向,进入较长时间的降息周期,但是美国经济数据表现出结构分化特征,制造业已经连续几个月陷入衰退区间,占经济主导的服务业却延续扩张区间,令美联储货币政策舒服的是就业市场和通胀均已经降至乐观区间,美联储有足够理由展开降息。 中长期来看,全球央行降息在即,资产负债表的扩张有望强化贵金属货币属性,叠加印度央行和中国央行交替增持黄金,以及美国指向宽财政和促通胀,黄金的长期利多逻辑仍在延续。新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
"沈娜娜苏清歌作品天娱传媒医生",
作者:辜安顺
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主 编:生荣华
编 审:运凌博
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