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"小小水蜜桃电视剧在线观看日漫", 炒股就看,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 来源:晨明的策略深度思考,本文作者:刘晨明/郑恺/李如娟 报告摘要 八大要点看24年9月主要变化 1.全球大类资产表现:9月A/H股大幅逆转,主要指数月度涨幅均在15%以上;美国三大股指小幅走高,道指、标普500刷新历史新高。 2.中国经济基本面:8月经济数据仍较弱,六大口径数据中,出口、固投、地产销售同比增速高于前值,工业、社零、服务业增速低于前值;出口增速仍处高位,进口持续偏弱;8月消费价格好于工业价格。 3.政策:近期,多项重磅政策超预期落地,9月24日“一行一局一会”宣布了一揽子逆周期政策,从宽货币、托地产、稳股市等方面提出措施;9月26日,中共中央政治局召开会议,罕见讨论经济形势,释放更积极的信号。 4.海外流动性:9月18日,美联储宣布降息50BP,超出市场预期,正式开启降息周期。 5.外需线索:9月全球制造业PMI继续降温,后续跟踪美联储降息之后,是否能带来利率敏感部门的“再复苏”。 6.外需线索:在欧美“复苏线”得到验证以及11月美国大选明晰之前,更推荐“亚非拉”的出口机遇。 7.行业反应度模型:金融地产与消费反应度触底反弹。 8.拥挤度指标:大金融和顺周期情绪快速回升。 风险提示:地缘政治冲突超预期使得全球风险偏好持续回落;海外通胀超预期使得降息预期继续延后、全球流动性进一步收紧;国内稳增长政策力度不及预期,经济增速阶段性回落;全球制造业修复弹性不及预期,对中国出口端形成冲击等。 报告正文 一、9月全球大类资产表现:A/H股大幅逆转 根据Wind,权益方面,9月A/H股大幅逆转,主要指数月度涨幅均在15%以上;美国三大股指小幅走高,道指、标普500刷新历史新高。汇率方面,美联储开启降息周期,加上美国经济数据不及预期,美元走弱,人民币及日元小幅回升。商品方面,原油和煤炭价格承压,其余多数商品价格走强。 二、中国经济基本面:基本面数据仍偏弱运行 8-9月经济数据主要关注: (1)8月经济数据仍较弱,全年实现5%左右目标的压力进一步加大。六大口径数据中,出口、固投、地产销售同比增速高于前值;工业、社零、服务业增速低于前值。 (2)出口增速仍处高位,进口持续偏弱。出口方面:8月出口同比增8.7%,表观增速创年内最高;进口方面:8月进口同比为0.5%,今年进口一直处于偏弱状态,映射出内需偏弱的状况尚未改变。 (3)8月消费价格好于工业价格。8月CPI同比0.6%,继续小幅回升;8月PPI同比-1.8%,环比为-0.7%,是过去14个月以来降幅最大。工业品价格的月度调整叠加高基数可能导致月度PPI同比较低。 三、政策:多项重磅政策超预期落地 近期,多项重磅政策超预期落地:9月24日“一行一局一会”宣布了一揽子逆周期政策,从宽货币、托地产、稳股市等方面提出措施;9月24日晚间,证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》,并就《上市公司监管指引第10号——市值管理》公开征求意见;9月26日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作,9月的政治局会议罕见讨论经济形势,释放更积极的信号。 四、海外流动性:美联储正式开启降息周期 美东时间9月18日,美联储宣布降息50BP,超出市场预期。点阵图显示美联储预计2024年将累计降息100BP(6月时预期为50BP)、2025年再降息100BP(6月时预期为75BP)。 9月经济展望(SEP)下修通胀预期、上修失业率预期、略微下修GDP预期,即美联储认为经济韧性较6月有些弱化,但软着陆仍是基准情形。从资本市场反应来看,本次会议降息幅度的动作偏鸽,但偏乐观的经济前景表述,导致市场对降息周期的持续性存疑、对二次通胀的担忧也上行。 五、外需线索:9月全球制造业PMI继续降温 9月全球制造业PMI下行0.8个百分点至48.8%,连续3个月处于荣枯线以下。其中,美国标普全球制造业PMI放缓至47.3%、欧元区制造业PMI放缓至45.0%、日本制造业PMI放缓至49.7%。 往前看,当前美联储开启降息周期,中性假设仍是经济“软着陆”。后续跟踪降息之后,是否能带来利率敏感部门的“再复苏”,若切换到复苏线,那么全球制造业PMI有望企稳,全球定价的大宗商品如铜或有趋势性机会。 六、外需线索:关注“亚非拉”的出口机遇 当前全球制造业PMI的主要拖累方是欧美,亚非拉仍在荣枯线以上。外需角度,在欧美“复苏线”得到验证以及11月美国大选明晰之前,更推荐“亚非拉”的出口机遇;此外,对中国依赖度高的欧美出口链也是重要方向。 细分品种来看,家居、纺服、工具、动力电池、汽车零部件、家电等主要敞口是美国和英法德等发达国家;重卡、工程机械、农机等尽管主要出口亚非拉,但俄罗斯敞口偏大。还有很多行业,出口国别分散,敞口非美英法德俄,可以自下而上甄选。 七、行业反应度模型:金融地产与消费反应度触底反弹 我们团队搭建的“反应度模型”也显示,大类风格来看,金融地产与消费反应度触底反弹;细分行业来看,食品饮料、非银金融与房地产等顺周期行业反应度指标已经有明显的上行,这意味着市场对未来基本面预期明显改善、重新交易宏观经济复苏的时机也逐渐临近。 八、拥挤度指标:大金融和顺周期情绪快速回升 在强力政策刺激下,大金融和顺周期情绪快速回升。 九、风险提示 地缘政治冲突超预期使得全球风险偏好持续回落;海外通胀超预期使得降息预期继续延后、全球流动性进一步收紧;国内稳增长政策力度不及预期,经济增速阶段性回落;全球制造业修复弹性不及预期,对中国出口端形成冲击等。 新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
"小小水蜜桃电视剧在线观看日漫",财联社10月5日讯(编辑赵昊)周五(10月4日)美股盘前,美国劳工统计局公布的数据显示,美国9月份非农业部门就业人数新增25.4万人,为六个月来的最大增幅,远超市场先前预期的14万人。另外7月份的数据从8.9万人上修至14.4万人;8月份从--**-- 财联社10月5日讯(编辑赵昊)周五(10月4日)美股盘前,美国劳工统计局公布的数据显示,美国9月份非农业部门就业人数新增25.4万人,为六个月来的最大增幅,远超市场先前预期的14万人。 另外7月份的数据从8.9万人上修至14.4万人;8月份从14.2万人修正至15.9万人。报告还显示,9月失业率意外从4.2%跌至4.1%,平均时薪环比上升0.4%,同比上升4%,分别高于市场预期的0.3%和3.8%。失业率&非农业部门就业人数变化 芝商所的“美联储观察”工具显示,在报告发布后,市场预计该行11月降息25个基点的可能性升至99.1%,另外的0.9%是不降息的概率。而在报告前,降息25个基点和50个基点的概率为“七三开”。 有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos在社交媒体上称这是一份非常强劲的就业报告。 安联顾问埃里安表示,就业报告提醒人们“通货膨胀尚未消失”,美联储需要重新将重点放在抑制物价上,“如果从表面来看,这是一个处于周期后期的强劲劳动力市场。” 埃里安告诉媒体,“对美联储来说,这意味着要更努力地控制来自劳工市场的压力。对市场而言,这削弱了先前对美联储降息过于激进的预期。” 美国前财政部长萨默斯则发帖指出,美联储“9月降息50个基点”是一个错误(尽管后果不算很严重)。鉴于这些数据,“不着陆”和“硬着陆”都是美联储必须考虑的风险。 萨默斯写道,名义工资增长仍远高于新冠前的水平,而且似乎没有减速,“今天的就业报告证实了我们的怀疑,即我们正处于较高的中性利率环境中,当局在降息时需要谨慎。” 与此同时,美联储“鸽派”官员、芝加哥联储主席古尔斯比却对就业报告表示赞赏,他警告不要过分相信一个月的数据,并补充称通胀存在低于央行2%目标的风险。 古尔斯比说道,“如果你看一下预期,就会发现有迹象表明通胀率可能低于2%的目标,我们也希望外界能注意到这一点。”谈到中性利率,“很难确切地说是多少。在我看来,肯定比新冠爆发前的零利率要高。”新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
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作者:殷蔚萌
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